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基差坚挺过后,豆油该如何自处?
专栏:行业新闻
发布日期:2024-01-13
阅读量:256
作者:鹰唛
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同样加籽恢复性增产,国内菜油供应量增加,包括小品种今年整体的进口量也逐步增大,因此国内油脂整体供应较为宽松。

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近期豆油破茧基差似乎坚挺了不少,但好景不长,部分地区已开始调价,似乎调价空间也较为有限,这背后的驱动到底如何,让我们具体 来看一下:

之前聊到原油的供需结构,去年多源于供应端的问题,不管是OPEC+成员国的减产或是地缘政治冲突,导致供应偏弱或是短缺,从而引起原油价格的上涨,而今年相反,源于需求端的矛盾,虽OPEC+成员国今年一季度仍然承诺自愿减产,但盘面不增反降,这就反映出市场对需求前景以及全球经济前景的担忧。而近几年由于工业消费增长的预期,豆油工业属性越来越强,因此跟随原油而言,前几年因拉尼娜天气以及疫情等影响或是地缘政治冲突,引发原料端的供应偏弱或是短缺,导致国内油脂整体处于较高的位置,而自去年巴西增产覆盖阿根廷减产,使全球大豆的供应处于恢复性的增产预期,在此之下,今年国内整体大豆的供应较为充足,同时,因买船窗口的打开,棕榈油进口量增加。同样加籽恢复性增产,国内菜油供应量增加,包括小品种今年整体的进口量也逐步增大,因此国内油脂整体供应较为宽松。

同时,今年四季度,自10月美豆逐步上市,季节性收获压力,使盘面有所下跌,但面临南美巴西的干旱以及洪涝,天气方面的影响恰到好处的提振,使原料端的大豆有所支撑。而美国国内的结构使自身需求增加,加之生柴原料的需求,以及国内榨利尚好,原料端的出口有所减少,自己国内用量增加。而豆粕方面,因10月份国内猪瘟,导致部分生猪出栏,养殖利润下降,下游对于豆粕的需求减弱,虽豆粕因前期未执行合同较多,但现货成交不佳,因此油粕属于两弱状态,而大豆压榨利润也逐步减弱,且11-12月国内大豆进口量尚可,大豆库存持续高位,国内1月油厂因豆粕压力逐步显现,部分停机,产能有所下降,供应偏强的预期,以及小品种的冲击,使市场贸易商看空基差,逐步卖空基差。今年国内整体春节备货并未明显上量,但刚需采货还是陆续进行,所以国内油厂1月货量部分已售完,总的卖压不大,加之预期2-3月国内大豆到港量不多,因此油厂有底气,推动基差上涨,促使贸易商补取空单,这才使市场基差有所提振。

虽油厂基差坚挺,但由于终端需求刚需补货结束,贸易商基差再度开始下调,现所关心的基差涨跌问题,再度呈现,短期内油厂基差还将持续坚挺,但如果盘面持续动荡下跌,加之玉米油价格将再度下调,对于豆油年前新一轮备货量将有所影响,反之,盘面如果支撑上涨,成交将有再度好转预期。


转载自:https://www.oilcn.com/article/2024/01/01_90796.html

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